Copyright © Журнал "Человек и Труд" № 5, 2007 г.
Игорь СУЗДАЛЬЦЕВ Начальник отдела финансовых институтов Инвестсбербанк (ОАО)
Сравнение международных валютных резервных активов России, США, Гонконга (особого административного района КНР), Японии и Норвегии по состоянию на декабрь 2006 г. показывает, что Россия кредитует весь мир наличной валютой и депозитами. Крупные экономики мира этого практически не делают (табл.1).
По данным МВФ, Банк России разместил на счетах в зарубежных банках за пределами России средства на сумму, равную 106,5 млрд. долл., что составляет 37% всего объема международных резервных активов РФ. В отличие от России США не отдали зарубежным банкам ни цента из своего резерва в 65 млрд. долл.
Гонконг разместил за рубежом всего 3,427 млрд. долл., из 132 млрд. долл. резерва, причем чуть более 3 млрд. долл. из этой суммы легли в филиалы зарубежных банков в самом Гонконге, то есть фактически из Гонконга ушло всего 424 млн. долл., или 0,3% суммы резерва. (Значительно меньше, чем из России.)
Япония с ее резервом в 896 млрд. долл. положила на счета в зарубежных банках 91,659 млрд. долл., причем 91,655 млрд. из этой суммы находится в филиалах зарубежных банков, расположенных в Японии. Таким образом, из страны за рубеж ушло 4 млн. долл., или всего лишь 0,0004% от суммы резерва.
Практичнее всех оказалось руководство Норвегии, где в течение 2006 г. этот показатель был вообще отрицательным и только в конце года вырос до 71 млн. долл. от суммы резерва в 52 млрд., или 0,13%.
То, что Россия перевела за границу еще 91,9 млрд. долл., вложенные в зарубежные ценные бумаги, а также 81,7 млрд. долл., отданные иностранцам по сделкам обратных РЕПО (по сути, это кредит под залог ценных бумаг), для нынешней социально-экономической ситуации в России - тоже много.
При этом доходность вложенных средств (согласно “Обзору деятельности Банка России по управлению резервными валютными активами”) по итогам первого полугодия 2006 г. оставалась низкой: 2,03% - по долларам, 1,06% - по евро, 1,92% - по фунтам стерлингов (табл.2).
Подведем итоги: по состоянию на декабрь 2006 г. три обсуждаемые категории резервных активов РФ, которые мы можем назвать “внешнекредитными” (по сути, это наш кредит зарубежным экономикам), превышали 280 млрд. долл., или 97% валютного резерва страны! Учитывая недостаток кредитных ресурсов в российской экономике, такую резервную политику нельзя назвать эффективной. Среди рассматриваемых нами стран наиболее национально ориентированную резервную политику проводят США, которые отдали за рубеж всего лишь 23 млрд. долл., то есть в 12 раз меньше, чем РФ.
Искреннее удивление вызывают предложения некоторых российских политиков ориентироваться не на лидера мировой экономики - США, а на Китай и Японию, у которых самые большие в мире резервы, что якобы обеспечивает им стабильность.
Это не так. Китай - классическое коммунистическое государство, где до 90% населения живет в нищете и работает за чашку риса. Япония - классическая колония, попавшая в зависимость от США после поражения во Второй мировой войне. Поэтому, кстати, несложно догадаться, что основная часть из 750 млрд. долл., вложенных японцами в зарубежные ценные бумаги, ушли на американский фондовый рынок. Японские экономисты утверждают, что такие решения принимаются добровольно и американские военные базы в их стране здесь не при чем... Так ли это?
Если мы стремимся к действительно независимой рыночной экономике, нам не стоит ориентироваться на коммунистические или колониальные режимы. Тем более что даже у них срабатывает инстинкт самосохранения: недаром в марте 2007 г. глава Народного банка Китая сообщил, что КНР больше не будет наращивать свои валютные резервы.
Давайте, наконец, осознаем, что три раздутые “внешнекредитные” категории резервных активов любой страны - это признак либо ее недемократизма, либо колониальной зависимости. Резерв приличных стран - мощная экономика и сытые люди, а не валюта чужих государств. А миф о том, что валютный резерв является спасением в случае финансового кризиса, настолько же глуп, насколько и опасен. В случае внутреннего финансового кризиса нашего резерва в 289 млрд. долл. хватит на считанные дни, если не на часы. В случае же мирового финансового кризиса потеря резерва в иностранной валюте станет для России не спасением, а ПРИЧИНОЙ внутреннего финансового кризиса.
Чтобы повысить эффективность отечественной резервной политики, необходимо прекратить кредитование мировой экономики, возвратить в Россию 280 млрд. долл. (по состоянию на декабрь 2006 г.) “внешнекредитной” части валютного резерва и инвестировать эти средства в развитие нашей экономики.