Copyright © Журнал "Человек и Труд" № 10, 2007 г.
Дмитрий ЕРМАКОВ Доктор политических наук Кандидат исторических наук Профессор Российского государственного социального университета
Цели инвестиционной политики любого региона - достижение его экономической самостоятельности, рациональное размещение производительных сил, обеспечение населения работой.
В наиболее общем виде механизм реализации инвестиционной политики регионов включает в себя: разработку и принятие пакета законодательных и нормативно-правовых актов, регулирующих инвестиционный процесс; предоставление гарантий сохранности частного капитала, налоговых и иных льгот, отсрочек по налоговым и арендным платежам; создание организационных структур по поддержке инвестиционной деятельности; проведение экспертизы и сопровождение инвестиционных проектов, включая выдачу гарантий и поручительств коммерческим банкам и иным институтам, финансирующим инвестиционные проекты. Особое место занимает мобилизация средств населения посредством выпуска муниципальных ценных бумаг и других форм консолидации средств, в том числе через НПФ.
Если основу нормативного регулирования региональной инвестиционной политики образует комплекс федеральных законов, то инвестиционная деятельность НПФ в субъектах Федерации регулируется специальным законодательством о негосударственных пенсионных фондах.
Для увеличения инвестиционной привлекательности региона местные власти стремятся расширять соответствующую правовую базу. Очевидно, что в последнее время законотворческий процесс активизировался, субъектами РФ принято в этой сфере более 60 законов.
Регионы стали прилагать больше усилий по организационному обеспечению инвестиционного процесса: создаются банки реконструкции и развития, привлекающие денежные средства населения и юридических лиц (например, в Поволжье). Формируются специальные структуры (Центр содействия инвестициям в Татарстане, агентства развития и привлечения инвестиций в Новгородской и Самарской областях), в задачи которых входит разработка инвестиционных программ, поиск инвесторов.
Как известно, в настоящее время для многих субъектов РФ и муниципальных образований характерна острая финансовая, в том числе и бюджетная, недостаточность, многие из них являются дотационными. В таких условиях регионы ищут новые источники средств для накопления и инвестирования в региональную экономику.
Хороший пример создания благоприятных условий для трансформации ресурсов НПФ в инвестиции региона демонстрирует Ханты-Мансийский АО. Большую роль в этом сыграл закон ”О поддержке инвестиционной деятельности органами государственной власти автономного округа на территории Ханты-Мансийского автономного округа”, в котором нормы и принципы регулирования, заложенные в федеральном законе, развиты с учетом специфики АО.
Закон ”О налоговых льготах в Ханты-Мансийском автономном округе - Югре” определяет систему налоговых льгот, критерии формирования льготных категорий налогоплательщиков (по видам и условиям предоставления), ограничения и т.д. Так, в соответствии с этим законом вкладчикам-участникам НПФ предоставляются налоговые льготы (в части средств, направляемых в местный бюджет).
Постановлением Правительства Ханты-Мансийского АО утвержден порядок выдачи субсидий из средств бюджета ХМАО, а также размеры компенсации инвесторам доли затрат на уплату процентов по заемным средствам, привлекаемым для реализации инвестиционных проектов. Введен в действие закон ”О негосударственных пенсионных фондах на территории ХМАО”, установлен порядок аккредитации НПФ и филиалов, работающих на территории округа, создан региональный орган, контролирующий их деятельность.
Являясь одним из самых состоятельных российских негосударственных пенсионных фондов, НПФ ”Ханты-Мансийский” несомненно оказывает влияние на экономическое и социальное развитие региона, значительная часть его резервов успешно инвестируется в жилищное строительство. До конца года объем средств, направляемых в эту сферу, возрастет с 2,5 млрд. до 5 млрд. руб. На средства пенсионных резервов данного фонда возводятся дома в Сургуте, Нижневартовске, Нефтеюганске и других городах Югры. На начало 2006 г. средний размер дохода пенсионеров региона с учетом окружных доплат составил 4226,9 руб. (на 22,2% больше, чем в 2005 г.), это - 128,3% ПМ пенсионера.
Ханты-Мансийский банк и НПФ ”Ханты-Мансийский” реализуют совместный проект ”Пенсия с процентами”. В его рамках предлагается на выбор два способа накопления и получения дополнительных пенсий - банковская карта ”Социальная” и вклад ”Пенсионный до востребования”. В обоих случаях начисляются повышенные проценты (9% годовых).
С конца 2004 г. реализуется целевая программа местного правительства по повышению уровня пенсионного обеспечения работников бюджетной сферы. В целях финансирования из средств НПФ строительства доступного жилья и ипотеки зарегистрирован первый в России ипотечный ПИФ, а также создан Фонд недвижимости. Взаимодействие такого рода фондов позволяет решать несколько задач одновременно: не только совершенствовать пенсионное обеспечение, но и развивать ипотечные программы, содействовать строительству муниципального жилья в регионе.
К сожалению, финансировать такие программы могут позволить себе не все субъекты инвестиционной деятельности, поскольку требования по составу и структуре пенсионных резервов ограничивают вложения ПИФов в недвижимость и ипотечные бумаги рамками 10% по каждому активу. То есть всего НПФ может позволить себе инвестировать в такие программы не более 20% резервов. Паи в закрытых ПИФах, в которых могут размещаться пенсионные резервы, должны быть допущены к торгам, чтобы при необходимости НПФ смог продать их на вторичном рынке. В одиночку такую программу может осуществить только крупный фонд.
Во всяком случае, все НПФ региона ведут активную инвестиционную деятельность. Так, НПФ ”Ханты-Мансийский” размещает пенсионные резервы самостоятельно и через управляющие компании. Фонд придерживается консервативной инвестиционной политики и ориентируется на достижение оптимального соотношения доходности и надежности при выборе объектов капитальных вложений и применяемых финансовых инструментов.
Наиболее эффективной в этом смысле является сбалансированная инвестиционная стратегия на базе формирования диверсифицированного портфеля из государственных, субфедеральных и корпоративных ценных бумаг, иностранных финансовых активов и других инструментов, обеспечивающих участие НПФ в региональных инвестиционных программах. Они придерживаются принципов активного управления портфелем в соответствии с изменениями как в макроэкономической, так и текущей рыночной ситуации: сочетают долгосрочное управление риском и краткосрочное управление доходностью. Выпуск субъектами РФ облигационных займов является одним из способов решения проблемы дефицита региональных бюджетов, реализации региональных инвестиционных программ, ослабления зависимости региона от дотаций федеральных органов власти.
В большинстве случаев существует тесная взаимосвязь между НПФ и его учредителями. И характерно, что обычно при этом не предусматривается возможность передачи активов за пределы региона.
Изучение опыта работы НПФ в ряде субъектов Федерации показывает, что практически во всех регионах целесообразно создавать и развивать систему негосударственного пенсионного обеспечения, расширять круг отраслей и предприятий, участвующих в ней.
Вместе с тем анализ инвестиционной деятельности НПФ выявил ряд проблем, которые мешают успешной деятельности фондов в этой сфере, а значит, и получению сколько-нибудь существенных социальных результатов. Так, некоторые направления инвестирования не находят применения в практике НПФ из-за ограничений, установленных законодательством, а также из-за пока еще относительно низкой доходности, повышенного риска и прямого запрета на некоторые виды деятельности (форвардные и фьючерсные контракты, договоры займа и т.п.).
Значительные трудности испытывают региональные фонды в связи с неразвитостью инфраструктуры финансового рынка. Кроме того, крупнейшие НПФ, имея развитую сеть на территории страны, собирая средства в субъектах РФ, не всегда здесь же их и инвестируют. Отсюда - отток инвестиций из региона.
Существующие методики оптими зации инвестиционных портфелей НПФ находят ограниченное применение. Обычно ссылаются на нестабильность экономической ситуации, ограниченные возможности получения достоверной оценки необходимых для расчетов параметров финансового рынка. И, как следствие, стремление НПФ к инвестированию в краткосрочные активы, консервативность действий управляющих.
Существуют и проблемы, связанные с налогообложением. Ранее взносы, уплачиваемые по пенсионным договорам, заключенным организацией-работодателем с НПФ, могли быть отнесены на себестоимость (в размере, не превышающем 12% ФОТ). Это стимулировало предприятия к организации дополнительного пенсионного обеспечения для персонала за счет уменьшения налога на прибыль. Таковым было законодательство до 1 февраля 2005 г., когда вступил в силу Закон № 204-ФЗ от 29 декабря 2004 г., вносящий поправки в гл.23 и 25 второй части Налогового кодекса РФ. Кроме того, согласно НК РФ с 1 января 2005 г. суммы пенсионных взносов по договорам НПО могут относиться к расходам на оплату труда только при перечислении пенсионных взносов на именные пенсионные счета. Если же организация-работодатель перечисляет их на солидарный счет, то такие расходы не уменьшают налоговую базу при расчете налога на прибыль.
На сегодняшний день сложилась ситуация, когда закон не поощряет работодателей заботиться о достойной старости работников, а, скорее, наоборот. В то время как Президент РФ поставил задачу удвоить размер пенсии к 2008 г., такой дополнительный источник улучшения положения пенсионеров, как негосударственная пенсия, используется все хуже и хуже.
Поменялся и порядок удержания налога на доходы физических лиц. Подоходный налог стал удерживаться с негосударственных пенсий, выплачиваемых за счет средств работодателя. Как указано в Законе № 204-ФЗ, налог берется с пенсий, выплачиваемых с 1 января 2005 г., независимо от того, когда она была назначена (в том числе и до 2005 г.). Таким образом, размер негосударственной пенсии уменьшился на 13% (на сумму подоходного налога). Подобные решения, ухудшающие положение налогоплательщиков, - прямое нарушение Конституции РФ и НК РФ. Уменьшая привлекательность участия в системе негосударственного пенсионного обеспечения, власти тем самым сокращают размеры средств, собираемых НПФ, а значит, и возможности их участия в инвестиционной деятельности.